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Mercado de Opções – Como funciona

Aprenda a negociar opções de compra.

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Mercado de Opções – Como funciona

Além de ser utilizado por investidores para montagem de operações estruturadas, como travas ou para proteção de carteira, o mercado de opções atrai muitos especuladores. Quem nunca ouviu casos de opções subindo 100% em um dia ou 1.000% em uma semana? Esse tipo de movimento, que transforma o mercado de opções em um dos mais agressivos da Bolsa de Valores e chama a atenção de especuladores em busca de ganhos no curto prazo. Por isso escrevemos esse artigo: Mercado de Opções – Como funciona

Como funciona o mercado de opções

No mercado de opções, negociamos direitos e obrigações de compra e de venda de um determinado ativo, a um determinado preço, em um prazo de validade pré-estabelecido. Nesse caso, temos duas partes envolvidas:

– O comprador do direto: que é o titular e tem direito de comprar ou vender;

– O vendedor do direito: que é o lançador e tem a obrigação de comprar ou vender;

Nesse artigo, nosso foco será nas chamadas Opções de Compra (CALL) e no funcionamento da compra dessas opções (chamamos essa operação de ‘’compra a seco’’).

Call – opção de compra

Uma opção de compra, nos dá o direito de compra de um determinado ativo em uma determinada data. Por esse direto vamos pagar um valor, que é chamado de prêmio.

Vamos imaginar a seguinte situação:

Estamos em janeiro e queremos comprar uma casa em julho, quando receberemos um valor em R$. A casa agora custa R$800.000, mas agora não temos todo o valor. O vendedor da casa não pode esperar até julho para receber o valor, pois tem outros interessados na compra, mas aceita que paguemos um sinal de R$10.000, que nos garante comprar a casa por R$8000.000 em julho.

Nesse exemplo, temos:

Ativo objeto = a casa de R$800.000

Opção de compra =  que dá direito de comprar a casa a R$800.000 em junho

Valor da opção de compra (prêmio) = R$10.000 de sinal

Vencimento da opção = julho

Vendedor desse direto = vendedor da casa

É importante relembrar que o comprador tem o direito, mas não a obrigação de comprar.

Cenários

Ainda considerando o exemplo acima, vamos simular três cenários:

Cenário 1: chegamos em julho, e casa continua custando R$800.000:

Nesse cenário, podemos exercer o nosso direto, depositar os R$800.000 e ficar com a casa – afinal, já pagamos R$10.000 por esse direito.

Cenário 2: chegamos em julho e, em função de uma piora do mercado imobiliário, o imóvel está custando R$500.000

Nesse cenário, não somos obrigados a exercer a compra a R$800.000 (afinal, tínhamos o direito e não a obrigação de compra). Podemos assim, comprar a casa a R$500.00 ou então, simplesmente, não precisamos fazer o negócio.

Cenário 3: Chegamos em julho e em função da melhora do mercado imobiliário, a casa está valendo R$1.200.000

Nesse cenário, o vendedor tem a obrigação de nos vender o imóvel por R$800.000, pois já havíamos pagado R$10.000 por esse direito.

Negociação do direto

No mercado de opções, além de podermos exercer ou não o direito, podemos negociá-lo.

O preço (prêmio) do direito vai depender, basicamente, da variação do preço do ativo objeto. No caso acima o nosso ativo objeto era a casa.

No cenário 2, em que a casa estava custando no mercado R$500.000, será que alguém se interessaria em comprar o nosso direito de adquiri-la por R$800.000? Será que, não seria mais interessante comprar diretamente a casa no mercado por R$500.000? Com certeza! Dessa forma, nosso direito (que custou R$10.000), para comprar a casa a R$800.000, não teria valor algum no mercado.

Considerando agora, o cenário 3, em que a casa estava custando no mercado R$1.200.000, nosso direito de comprar a casa por R$800.000, valeria bem mais do que os R$10.000 que pagamos.

Estrutura das opções de compra

Ativo objeto: são as ações, PETR4, VALE5, etc.

Series cadastradas: A (janeiro), B (fevereiro), etc – indicam os vencimentos das opções.

SERIE MÊS
A JANEIRO
B FEVEREIRO
C MARÇO
D ABRIL
E MAIO
F JUNHO
G JULHO
H AGOSTO
I SETEMBRO
J OUTUBRO
K NOVEMBRO
L DEZEMBRO

 

Vencimento: as opções vencem na 3ª segunda-feira de cada mês – podendo ser negociadas sempre até a sexta-feira anterior ao dia do vencimento.

Preço de exercício (ou strike) – preço que podemos exercer o direito.

Negociação: as opções têm negociação diária, semelhante a outros mercados como ações, mercado futuro, etc.

Formação do código das opções

VALEF32 = opção

VALE = ativo de referência

F = indica o mês de vencimento

32 = preço de exercício ou strike

Nesse caso, VALEF32, é a opção de compra, que dá o direito de comprar VALE5 a R$32,00, até a 3ª segunda-feira do mês de junho.

No site da B3, a Bolsa disponibiliza todas as opções, assim como todos os dias de vencimento.

Prêmio das opções

O prêmio, é o preço pelo qual uma opção pode ser comprada e vendida no mercado. Assim como no caso das ações, as opções são negociadas através de books (composto por compradores e vendedores). Porém, diferentemente das ações, as opções têm prazo de validade. Dessa forma, um dos principais fatores, que acaba definindo o preço de uma opção, é a proximidade ou não do preço de exercício, com o preço do ativo objeto e o tempo até o vencimento da opção.

Por exemplo, uma opção de compra VALEA30 comprada a R$0,20 não terá nenhum valor no dia do vencimento se, na 3ª segunda-feira de janeiro as ações da VALE5, estiverem, por exemplo, a R$20,00. Pois, não faria nenhum sentido pagar algum valor pelo direito de comprar o ativo a R$30,00 se ele estivesse R$20,00 no mercado.

No caso acima, as opções teriam virado pó (não teriam valor). Esse, justamente, é o maior risco para os especuladores que fazem a compra de opções a seco.

Porém, se o preço da VALE5 tivesse subido para R$40,00, o especulador teria o direito de comprar ações da VALE5 a R$30,00, mesmo com ela custando R$40,00 no mercado. Assim, as opções compradas a R$0,20 deveriam valer, pelo menos, R$10,00 (R$40 – R$30 ou preço em mercado – preço de exercício). Isso mesmo, uma opção comprada a R$0,20 valeria R$10,00 ou 4.900% acima do preço de compra. Em função desse tipo de expectativa, que os especuladores realizam as compras a seco dessas opções.

Conclusão

Nesse artigo, conhecemos um pouco a respeito do mercado de opções de compra, e de compra a seco dessas opções. Conforme comentado anteriormente, a operação de compra a seco de opções é uma estratégia especulativa altista, as ações têm que subir, para que as opções também subam. Por isso, muito cuidado com o tamanho da posição e com a alavancagem.

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Sobre a autora

Com mais de 10 anos experiência no mercado financeiro, Patricia Pereira Cezar é sócia e assessora de investimentos da Zahl Investimentos e articulista da VC Investidor.

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Importante: Esse material é meramente informativo e não representa oferta, análise ou recomendação de Valores Mobiliários.

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2 Comentários
  1. Alcides Nascimento Diz

    Boa tarde.

    Estive lendo alguns artigos e gostaria de começar a investir no mercado de opções.
    Vi algumas coisas sobre VALE410 e BBASW23.
    Não sei o que significa mas “parece” que quem investiu nessas opções houve um lucro de mais de 400%.
    Mas em fim, será que consigo algumas orientações sobre a compra de opções?
    O que devo fazer e como proceder?
    Espero receber ajuda/orientações.

    1. Tiago Prux Diz

      Bom dia. Sim, vamos entrar em contato com o sr.

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